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沃华医药(002107)中报点评

发布时间:2008-08-28    研究机构:广发证券

业绩实现快速增长

2008上半年,公司实现主营业务收入90.65百万元,同比增长54.34%;实现净利润29.73百万元,同比增长70.95%,每股收益0.42元,公司上半年快速增长超过预期。

主打产品心可舒片得益于提价

公司的主打产品心可舒片为优质优价品种,2007年出厂价和最高零售价获得提价资格,2008年起开始执行新的价格。2008年上半年,心可舒片销售收入76.54百万元,同比增长41.38%,毛利率89.49%,同比增长3.81%,我们认为心可舒片上半年的销售情况和毛利率的提高绝大部分得益于产品价格的提升。

土地收益为今年业绩锦上添花

公司在市区有一块80.54亩的老厂区,按照潍坊市国土资源局“退城进园”的规划,这块用地以125万元/亩出让,给公司带来7000万元的投资收益,增厚每股收益0.7~0.8元,为公司今年的业绩锦上添花。

盈利预测与投资评级

2008~2010年,公司实现每股收益1.38元、0.736元、0.889元。

2008年公司业绩的大幅增长包含了出让土地获得的投资收益以及主打产品的提价因素在内。心可舒片提价后能否保持持续增长,新产品的导入效果还需要继续跟踪,我们维持“持有”的投资评级。

风险提示

1、核心品种心可舒片提价后能否价量齐升还具有不确定性。

2、产品结构过于单一,产品梯队不完善。新产品的推广效果不好。

3、其他国家中药保护品种到期后,同类竞争产品增加。

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