移动版

沃华医药:归属于母公司净利润同比增长51.44%

发布时间:2009-04-22    研究机构:天相投资

2008年报显示,公司实现营业收入1.97亿元,同比增长51.83%;营业利润6228万元,同比增长53.01%;归属于母公司净利润5364万元,同比增长51.44%;实现基本每股收益0.72元。其中第四季度公司实现营业收入5722万元,同比增长20.20%,环比增长17.60%;营业利润2372万元,同比增长50.44%;归属于母公司净利润2134万元,同比增长49.81%,环比增长733%;实现基本每股收益0.26元。分配预案:每10股转增10股。

子公司并入报表导致收入大幅增长。报告期内公司收入增长了51.83%,收入大幅增长的原因主要有两点; 一是公司主打产品“心可舒片”执行“优质优价”政策,出厂价格从14.11元/盒提高到 19.99 元/盒,增幅41.67%。二是子公司沃华医药(002107)经营有限公司并入公司报表,其主要经营药品批发业务,对公司合并报表收入项贡献较大,扣除子公司的影响,报告期母公司收入的增速为19.51%。

母公司毛利率略有提升,保障公司利润持续增长。受子公司并入报表影响,公司的综合毛利率同比下降了14.36个百分点。但是母公司产品毛利率保持稳定,同比上升了3个百分点。使得报告期母公司实现净利润5472万元,同比增长54.48%。归属于母公司的净利润仅5364万元,即母公司贡献了公司的全部净利润还覆盖了108万元的子公司亏损。另外,公司自2008年7月份开始,在心可舒片已经覆盖的全国29个省市的3,800多家规模医院的营销网络基础上,迅速将脑血疏口服液导入市场,截止报告期末共开发医院95家。我们认为在08年初见成效的情况下,脑血疏口服液在09年有望实现快速增长。

出让老厂区土地将大幅提升09公司业绩。公司2008年8月初挂牌出让了老厂区土地,按相关政策并扣除净值与费用,公司预计此次土地转让将增加09年的净收益8000万元以上,增厚每股收益0.80元以上。

盈利预测与评级。我们预计公司09-10年EPS分别至1.57元和1.12元,按照2009年4月20日股价40.30元计算,对应09年-10年动态PE为26倍和36倍,从目前情况来看,公司业绩增长的持续性还需要观察,维持公司中性评级。

风险提示:1)脑血疏口服液市场开拓风险。2)政策性风险;3)大盘调整而带来的系统性风险。

申请时请注明股票名称