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沃华医药年报点评:基本符合预期,未来可能超预期

发布时间:2009-04-24    研究机构:兴业证券

公司公布 08 年年报,实现营业收入1.97 亿,同比增长51.83%,实现利润总额6310.12 万元,同比55.03%,实现归属于上市公司股东5363.82 万元,同比增长51.44%,实现每股收益0.65 元。拟实施资本公积金转增股本每10股转增10 股。

新产品脑血疏未来可能会成为新的业绩增长点。该产品 08 年实现收入373.32 万元,毛利率为93.23%。我们认为基于该产品毛利较高,并且可以与公司主打产品心可舒共用营销渠道以及公司做大心脑血管用药的经营理念,该产品未来可能会成为公司新的业绩增长点。

心可舒持续增长。心可舒 08 年实现收入1.38 亿,同比增长19.13%,毛利率为88.14%,同比增加0.63 个百分点。我们看好该产品前景,认为作为高毛利产品,心可舒在进入优质优价产品之后,配合营销渠道的大力拓展和进入基本药物目录的预期以及产能大幅扩增未来将为公司持续贡献业绩。

三项费用率大幅下降。公司在大力开拓市场的前提下,08 年三项费用率仍然控制良好,同比下降14.73 个百分点,显示了民营企业优秀的费用控制能力。

我们维持对于公司长期“推荐”的投资评级以及09-11 年每股收益1.83 元、1.30 元和1.55 元的盈利预测,股本转增后摊薄的每股收益为0.92 元、0.65元和0.78 元(其中09 年业绩含0.73 元土地转让所得)。

申请时请注明股票名称