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沃华医药:可望在心脑血管领域有较快发展,唯估值偏高

发布时间:2009-07-01    研究机构:中投证券

投资要点:

心脑血管疾病是对人类健康生命危害最大的疾病之一,我国整个心脑血管疾病用药市场规模达到800 亿元左右,仅次于抗感染用药市场。

中成药在心脑血管疾病用药市场占据重要地位,增长率达到20%。

沃华医药(002107)的整体战略围绕着心脑血管疾病领域展开,目前公司主要靠心可舒一个品种支撑,未来则致力于打造心脑血管疾病产品线。

心可舒是沃华的主打品种,贡献了公司70%的收入和97%的毛利,经历了提价和产能扩大后将进入快速增长期,有可能进入基本药物目录将会使这一品种放量。

脑血疏是公司重点推广的品种,在治疗脑出血领域有独特功效,有望于2010 后进入快速增长期,可能是下一个过亿品种。

公司引进了多位销售、研发人才,销售队伍加速扩张,同时也将有数个独家品种上市。

公司土地处置款于 10 年收回可能性较大,也有可能09 年收回,约6000万元。

不考虑非经常性损益,我们预测公司09-11 年EPS 为1.05、1.39、1.73元,如土地款09 年收回,公司09 年EPS 为1.68 元,如10 年收回,10 年EPS 为2.02 元。公司未来有望成为心脑血管疾病中成药领域的重要企业,目前处于快速成长期,我们给予09 年35 倍PE,未来6-12月的目标价格为36.75 元,目前估值偏高。

申请时请注明股票名称