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沃华医药:心血管中药行业新锐

发布时间:2007-01-09    研究机构:南京证券

公司主营业务为中成药的研发、生产和销售,其中心可舒片是公司的主导产品,为纯天然植物类心脑血管中成药。

  心可舒片不含冰片,组方更科学。心可舒片日最大服用量消费金额低于同类心脑血管中成药日最大服用消费金额38.4%,较低的消费额是产品获得青睐的原因之一。

  目前,公司主导产品心可舒片居国内中药心脑血管类第17位,纯天然植物类心脑血管成方药销售额的第一位。年销售额1亿元左右,但仅占整个心脑血管中成药119.8亿元的0.83%。

  本次募资建立的心可舒片项目达产后将新增10亿片产能,将现有的产能提高2.38倍,预计新增产能08年达产。

  我们预计,公司2006年、2007年、2008年分别实现净利润3158万元、4069万元、5122万元。按发行后总股本计算,相应的每股收益(摊薄)分别为0.45元、0.58、0.73元。

  目前可比中药行业上市公司2005-2008年市盈率分别为34.47倍、27.87倍、21.90倍、17.52倍。根据以上所预测的沃华医药(002107)的每股收益,则公司上市后的合理价格区间为12.54-14.13元。

  风险因素:心可舒片保护期限仅剩1.1年;主要产品过于集中的风险。

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